Сокращение ключевой ставки сразу на два пункта — с 20% до 18% — безусловно поспособствует удешевлению займов, включая потребительские кредиты и ипотеку. Одновременно с этим снижению подвергнутся и доходы по депозитам, которые до этого достигли рекордных значений.
Тем не менее, торопиться радоваться первому, как и расстраиваться из-за второго, пока преждевременно. Несмотря на то, что Центробанк снижает ставку уже второй месяц подряд и в июле решился на более решительный шаг, этого недостаточно, чтобы снова вызвать интерес к кредитам, особенно потребительским и ипотечным.
Для того чтобы население начало активнее тратить деньги на покупку автомобилей и жилья, ставка должна упасть до уровня около 15%, а лучше — еще ниже. Оптимальным вариантом было бы дождаться снижения ставки хотя бы до 12% и меньше, если только не возникают экстренные обстоятельства.
При текущей ключевой ставке в 18% ставки по потребительским кредитам уменьшились всего на 1–2 процентных пункта, теперь они составляют около 20,9%, и пока такое снижение наблюдается лишь у крупнейшего банка — «Сбера». Этот банк традиционно служит ориентиром, и другие финансовые учреждения, вероятно, последуют его примеру.
Главная трудность заключается в том, что ставка по кредитам в размере 21% остается достаточно высокой и продолжает удерживать спрос, особенно в кризисных секторах, таких как автомобильный и строительный рынки.
В первом полугодии продажи новых автомобилей снизились почти на 30%. Несколько китайских брендов ушли с безжизненного российского рынка, а дилеры могут столкнуться с банкротствами. Российские автозаводы готовятся ввести сокращенную рабочую неделю, чтобы избежать переполнения складских помещений.
Кризисная ситуация в строительной отрасли хорошо видна на примере группы ЛСР, которая в первой половине года фиксировала снижение продаж по всем направлениям, причем максимальное — более 20% — падение пришлось на газобетон и песок. Недавнее понижение ключевой ставки Центробанком дает надежду на смягчение ситуации в следующем году.
В текущем году ожидать появления более выгодных условий по кредитам, когда ключевая ставка будет на уровне 12%, а процентные ставки по займам будут лишь немного выше, не приходится. С одной стороны, темпы замедления инфляции оказались выше прогнозов, что и спровоцировало столь резкое снижение ставки.
Реальная ставка (разница между ключевой ставкой в 18% и уровнем инфляции в 9,2%) составила 8,8%, что ниже привычного показателя в 10%, который Центробанк придерживался в последние месяцы.
Такое изменение подхода можно расценивать как позитивный признак. Однако выступления руководителя Центробанка Эльвиры Набиуллиной остаются достаточно осторожными.
Центробанк опасается возможности повторного роста инфляции. Во-первых, в июле, из-за традиционного подорожания коммунальных услуг, инфляция неизбежно превзойдет июньский уровень.
Во-вторых, наблюдается рост биржевых цен на бензин, кроме того власти готовятся с августа ввести эмбарго на импорт топлива, чтобы сдержать инфляционное давление. Осенью цены традиционно растут, в том числе из-за снижения предложения более дешевых овощей нового урожая.
Дополнительным вызовом станет обсуждение и возможная корректировка бюджета на ближайшие три года. Нефтегазовые поступления в этом году оказались ниже ожидаемых, что грозит снижением бюджетных расходов.
Также Центробанк осторожен из-за высоких инфляционных ожиданий среди населения и бизнеса, а кроме того, геополитических рисков. На фоне снижения ставки и напряженности в отношениях с США рубль ослабевает, что усиливает инфляцию.
В случае реального введения новых пошлин и ограничений на экспорт ключевых сырьевых позиций последствия для экономики могут стать еще более серьезными.